柜台买卖
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柜台买卖、店头市场、场外交易（英语：Over-the-counter，缩写：OTC）[1]是指不透过集中市场买卖金融资产。市场庄家（market maker）利用自身资金直接买卖该金融资产，为投资者提供流动性，并从买卖差价中赚取利润。[2]
世界上最大的金融市场外汇交易就是一个典型的OTC市场。根据国际清算银行（BIS）的调查，外汇市场在2025年4月平均每日成交额达96,000亿美元。[3]虽然没有交易所提供报价及协助撮合买卖双方，巨大的交易量令外汇市场被视为最接近完全竞争的市场。
即使设有证券交易所，有价证券可不在集中市场上以竞价方式买卖，而在证券商营业柜台以议价的方式进行交易。由柜台买卖所形成的市场，称为柜台交易市场、店头市场。在场外交易中，价格不一定是为公众公布的。相比之下，证券交易所是一个“单一市场”，为世界各地的投资者提供价格透明度，并让买卖双方直接交易。不过，股票交易所并没有义务以自身资金为股票提供流动性。如果没有投资者打算买卖某股票，则没有报价。
柜台交易的优点是买卖双方可以洽谈特别交易条件，不需依照集中市场的标准契约交易，例如买卖一年以上的远期外汇（集中市场不提供远期外汇交易）。但柜台买卖的缺点是市场信息较不公开，且无证券交易所保障履约，到期履约风险大。所以一般说来，店头市场的风险比正规的交易所要大，股票的价格浮动也会更大。相对地，集中市场交易依照标准契约，由电脑撮合交易，交易量大，价格信息透明公开，交易迅速，而且有证券交易所保障交易安全。例如期货买卖，证券交易所会保障买方有足额的保证金，到期如约交割。集中市场的缺点是无法提供特别交易契约。
主要柜台买卖市场[编辑]
- 美国：美国场外交易集团、场外电子交易板
- 中国大陆：全国中小企业股份转让系统
- 台湾：中华民国证券柜台买卖中心
香港暗盘交易[编辑]
即将在港交所主板正式上市的新股会有所谓“暗盘交易”。一些券商会在前一个交易日提供柜台买卖。如同普通的股票买卖，OTC市场为T+0交易，可以进行日内交易。
不过，交割会在新股正式上市后的第二个交易日（Listing day +2）进行，暗盘交易的交割日相当于T+3。
参考资料[编辑]
- ^ Glossary. HKEX. （原始内容存档于2008-06-09）.
- ^ Will Kenton. Dealer Market: Definition, Example, Vs. Broker or Auction Market. Investopedia （English）.
- ^ OTC foreign exchange turnover in April 2025. 2025-09-30 [2026-01-08] （English）.
外部链接[编辑]
- 柜台交易打头阵 场外交易市场建设步伐加快 （页面存档备份，存于互联网档案馆） 中国经济网 2014-05-25