停滞性通货膨胀
停滞性通货膨胀（英语：stagflation），简称停滞性通胀或滞胀（台湾简称为停滞性通膨），在经济学，尤其宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），但失业及通货膨胀（inflation，此处指物价持续上涨）同时持续增加的经济现象。滞胀（stagflation）作为混成词起源于英国政治人物麦克劳德1965年在国会的演说中。
这个概念值得注意的原因，部分基于在战后的宏观经济学理论上，人们本认为通货膨胀与经济衰退不能并存，亦因为人们广泛认为滞涨与财政赤字一样，一旦开始就难于根治。
在政治场上滞胀以通货膨胀痛苦指数（Misery index）来量度（简单以失业率及通胀率相加），用以影响美国1976年及1980年的总统选举。
成因[编辑]
经济学家提供造成滞胀的两个主因：
- 经济产能被负面的供给震荡而减少。例如石油危机造成石油价格上涨，生产成本上升及利润减少，引致商品价格上升同时经济放缓。
- 另一为不当的经济政策。例如中央银行容许货币供给过度增长，政府在商品市场和劳动力市场作出过度管制。
在分析1970年代的滞胀时提供了两种解说：首先是油价暴涨，继而中央银行使用过度刺激的货币扩张对抗经济衰退，形成物价工资螺旋上升。
战后凯恩斯学派及货币学派观点[编辑]
早期凯恩斯主义及货币主义[编辑]
1960年代前很多凯恩斯主义者忽视滞胀的可能性，因为历史经验收入高失业率伴随的是低通涨率，反之亦然（其关系称为菲利普斯曲线）。其想法是对商品的高需求引致价格上升，同时鼓励企业增聘劳工；同样地就业上升引致需求增加。但在1970年代及1980年代，当滞胀出现时，明显地通涨与就业水平的关系并不平稳，也就是说菲利普斯关系可以位移。宏观经济学者对凯恩斯主义抱怀疑态度，凯恩斯主义者再三考虑其想法去找寻滞胀的解释。
菲利普斯关系偏移(Phillips Curve)的解释由货币学派的米尔顿·弗里德曼、及埃德蒙·费尔普斯提出。他们认为当工人和企业开始预期通涨上升时，菲利普斯曲线向上移（在任何失业情况通涨都上升）。特别在通涨持续多年，工人和企业在薪酬谈判中考虑通涨，令工人薪酬和企业成本加速上升，引致通涨加剧。这个想法在早期凯恩斯学说受严重批评，但逐渐为大部分凯恩斯主义者接受，并引入到新兴凯恩斯学派的经济模型。
新凯恩斯学派[编辑]
当代凯恩斯主义者认为滞胀可以用区分影响总需求的因素与影响总供给的因素来理解。虽然货币政策及财政政策对于总需求的波动可以起稳定作用，然而对于总供给的波动成效不大。特别当有总供给震荡，例如油价上升，可引致滞胀。
新凯恩斯学说区分两种不同的通涨：需求拉动型（总需求曲线位移所致）及成本推动型（总供给曲线位移所致）。在这个观点中，滞胀是由成本推动型通涨引致。成本推动型通涨在某种压力或情况以致成本上升发生；而因素可以是政府政策（例如加税）或单纯的外在因素如天然资源短缺或战争行为。
滞胀对经济的影响[编辑]
滞胀的物价持续上涨现象会造成严重的通货膨胀，经济产量下降会导致企业提供的劳务和物品减少，从而导致失业率上升，企业甚至会面临破产倒闭，整个经济呈现衰退的趋势。高通胀率影响财富分配并扭曲价格，高失业率使国民收入下降[1]。
滞胀对菲利普斯曲线的影响[编辑]
- 在短期中，滞胀使经济产量下降，物价上升，引起较高的失业和较高的通货膨胀，通货膨胀和失业之间的短期权衡取舍向右移动，即菲利普斯曲线向右移动。
- 因为长期中通货膨胀和失业之间不存在权衡取舍，无论通货膨胀率如何，失业率都趋向于其自然率，因此，滞胀不会导致菲利普斯曲线移动。
再通胀政策的缺陷[编辑]
过去经济学家认为通胀有助于国家的经济增长和减少失业率，许多国家会采取货币扩张的政策刻意“刺激通胀”来帮助国家经济，这种方式称为:再通胀（reflation）[2]。然而滞胀的产生，恰恰证明了再通胀政策的缺点，滞胀产生时，国家处于物价上涨（高通胀）但经济又衰退的情况。经济学家弥尔顿弗里德曼（Milton Friedman）提出当政府试图透过印钱（增加货币供给量制造通胀）来处理结构性的经济问题时，最终只会导致币值崩毁，而无法解决实际经济的停滞，只会恶化滞胀[3]。但再通胀政策仍然对于经济有一部分的益处，现今多半国家开始以温和通胀2%为目标，由于“滞胀”的案例发生，人们意识到再通胀政策（reflation）的瓶颈，过度扩大通胀(货币扩张)也无法改善国家经济停滞问题，但也不想让国家陷入通缩，为避免让国家进入通货紧缩和过度的通货膨胀之中，便采取较为轻微且缓升的低通胀率1%至2%作为目标。
解决方法[编辑]
滞胀的原因在于“天然资源匮乏”。滞胀问题发生时，需从资源供给面解决才行，解决方法是从其他来源或不同国家获取天然资源，不仰赖单一来源的天然资源供给、或者改用替代资源。也会因为天然资源和替代资源的产量不足引起资源匮乏，需要进一步的提升生产量。滞胀时难以透过货币方面来消除滞涨，且若用货币扩张政策(印钞政策)让货币过度增长，有可能会导致滞胀进一步恶化。
对付滞胀，政府很难依靠单一的货币政策来消除滞涨，因为采用紧缩货币政策，一提高利率，企业与投资人难以借钱，经营成本加大，经济就有可能更加萧条，甚至引发倒退等严重通货紧缩，可是相反的，若采用宽松的货币政策（即印钱但同时没有抵押），降低利率，虽刺激了经济增长，但过量的钞票面对早以物价攀升的环境又会引发恶性通货膨胀，导致贫富差距趋于极端。
当年因应营运与福利成本高昂，各地工厂效率低落，造成发达国家的滞胀。[4]1980年代解决的办法是，政府自身也应该借钱，扩大公共财政支出，同时减税，加上适度提高利率来压抑通涨，发达国家下大量的订单令工厂开动的同时，发展中国家的企业也嗅到商机，透过全球化低税率进口，生产与开采了大量的相对廉价的物资之后出口，供给大增逐渐控制物价，而服务与产品也涌向市场带动降价享受，各国投资与推高股价之中大大获利分红，激励母公司与员工薪水恢复生产的积极性，从而阻止了通胀恶化，随着时间过去启动正向循环，则可逐步消除滞胀。
但此方法可能增加国债负担，预支了下一代的花费。大量的过剩资金涌向期待开拓的新兴市场飙升，也让发达国家自身的工业缺乏投资变得空心化，虽然产业走出了经济困难，但由于工资若没有让成长追上通胀，也就是把现有的劳资方各层贫富差距，转移到时间与世界的维度上，数十年后仍可能造成世代差距，而此问题的后续解法则还在摸索。[5][6]
参考资料[编辑]
- ^ 欧洲"滞胀"危机来了 （页面存档备份，存于互联网档案馆） 中国经济网 2014-06-01
- ^ Definition Of Reflation.
- ^ The Impact of Milton Friedman on Modern Monetary Economics
- ^ 雷根導演下的美國經濟｜天下雜誌. 天下杂志. [2026-01-27]. （原始内容存档于2025-04-20） （中文（台湾））.
- ^ 從「雷根大循環」到「川普大循環」：不變與變 - FastBull. www.fastbull.com. [2026-01-27] （中文（繁体））.
- ^ 拜登能否以再破壞性創造，超越雷根路線2.0的川普主義經濟？. www.wealth.com.tw. [2026-01-27].